Спреды.-Базовые-понятия
Стремительный прогресс в развитии человечества не обошел стороной и сферу финансов, в частности инвестиции. Бурное развитие технологий, которые активно используются в этой сфере, неимоверно возросший объем средств на финансовых рынках приводит к росту волатильности. Внутредневные колебания на рынках акций, фьючерсов и облигаций достигают таких величин, которые 10 или 20 лет назад были возможны только в кризисные, переломные времена.

Сегодня это стало обыденностью. Инвестору в условиях столь большой волатильности сложно длительное время оставаться успешным. Ситуация усугубляется тем, что рынки стали столь развитыми и эффективными, а обмен информации столь быстрым, что подходы, использовавшиеся инвесторами прежних поколений, становятся неприменимыми.

На первый план выходит не быстрое зарабатывание значительных средств, которое, вероятно, уже невозможно, а сохранение инвестиционного капитала и обеспечение регулярного дохода. Достижение этих целей возможно с помощью достаточно консервативных стратегий инвестирования. На одной из таких стратегий хотелось бы остановиться. Это — торговля спредами на фьючерсных рынках.

Суть такой торговли состоит в одновременном занятии длинной и короткой позиций по разным фьючерсным контрактам на один и тот же или связанный с ним товар. В такой торговой операции прибыль извлекается из относительного изменения цен этих контрактов. Таким образом, операция со спредом состоит из двух равных и противоположных позиций. Подобные операции очень напоминают арбитражные, но, в отличие от них, позиция по спреду является рисковой, хотя и в меньшей степени, чем прямая фьючерсная позиция.

Существует несколько основных видов спредов: внутрирыночные, межрыночные, межтоварные. Кроме этого существует более комплексная категория, которая как бы повторяет производственный процесс. Это крэк-спреды, краш-спреды и спарк-спреды.

Внутрирыночные спреды

(intramarket spreads, intracommodity spreads)

Спред, который предполагает одновременную покупку и продажу фьючерсных контрактов на один и тот же товар, но с разными месяцами поставки, называют внутрирыночным спредом. Очень часто его еще называют календарным спредом. Пожалуй, это самый распространенный вид спреда.

Примером может служить спред между мартовским (CLH0) и апрельским (CLJ0) фьючерсами на нефть на бирже NYMEX, где по мартовскому фьючерсу занимается длинная позиция, а по апрельскому — короткая. Для получения ценового значения спреда вычитают котировку короткой позиции из котировки длинной позиции, в нашем случае CLH0 – CLJ0.

График этого спреда CLH0/CLJ0 представлен ниже:
спреда-CLH0

Значение спреда может быть как отрицательным, так и положительным.

Трейдер, который выстраивает подобную конструкцию, надеется, что длинная позиция будет расти в цене быстрее или падать медленнее, чем короткая.

На большинстве бирж такой вид спредов воспринимается как одна позиция, что имеет преимущество. Ведь такой спред может быть открыт без необходимости размещать ордера отдельно на покупку и на продажу. Помимо этого упрощается отслеживание котировок.

Межрыночные спреды (“intermarket-spreads”)

Этот вид спредов состоит из фьючерсов, которые имеют одну и ту же базисную основу, но которые котируются и торгуются на разных биржах. Например, покупается мартовский фьючерс на нефть сорта Light Sweet Crude Oil на бирже NYMEX (CLH0) и продается фьючерсный контракт на нефть того же сорта на бирже ICE (WBSH0).

На рисунке ниже приведен график спреда CLH0/WBSH0 за период с апреля 2009 по январь 2010г.
спреда-CLH0_WBSH0

Возможно также построение данного спреда в форме календарного, когда контракты покупаются и продаются не только на разных биржах, но и на разные месяцы. Как правило, при построении подобных спредов имеются арбитражные мотивы, ведь речь идет о практически идентичных товарах, которые различаются лишь местом поставки и, соответственно, транспортными расходами. Если вдруг теоретическая стоимость одного контракта начинает превышать стоимость другого более чем на известные транспортные расходы, это открывает возможность для безрисковых арбитражных операций. Введение на многих биржах практически круглосуточных электронных торгов усложнило задачу извлечения прибыли при построении подобных спредов.

Межтоварные спреды (intercommodity-spreads)

Спред, который предполагает одновременную покупку и продажу фьючерсных контрактов на разные, но связанные товары, называют межтоварным спредом.

Речь идет о конструкции из фьючерсных контрактов, в основе которых находятся разные, но экономически связанные товары, ценообразование которых находится в позитивной корреляции. Как правило, эти спреды состоят из фьючерсов на одни и те же месяцы поставки, которые котируются на одной и той же бирже, хотя возможны и более сложные варианты.

Примером подобного спреда может служить спред между декабрьской пшеницей (ZOZ0) и декабрьской кукурузой (ZCH0) на бирже CBOT, где по пшенице занимается длинная позиция, а по кукурузе — короткая.

Другими примерами могут служить спреды между пшеницей и соей, облигациями и евродолларом. Основная идея при открытии такого спреда — надежда на различное поведение цен на данные товары, что и должно привести к получению прибыли.

Хотелось бы подробнее остановиться на преимуществах торговли спредами. При позиционной торговле, когда занимается прямая длинная или короткая фьючерсная позиции, у инвестора есть всего лишь одна возможность получить прибыль, когда изменение стоимости позиций идет в “его сторону”. Операции со спредами дают инвестору больше возможности быть “правым” и, соответственно, получать прибыль.

Например, результат от сделки со спредом будет позитивным если:
− цена длинной позиции повышается, а цена короткой позиции снижается;
− цена длинной позиции повышается быстрее, чем цена короткой позиции;
− цена длинной позиции снижается медленней, чем цена короткой позиции.

Другой важной причиной, говорящей в пользу спреда, является то, что его поведение более предсказуемо, чем поведение простых “открытых” позиций.

Третье преимущество — спреды менее волатильны, чем простые фьючерсные позиции, и это отражается в пониженных маржинальных требованиях, которые большинство бирж предъявляют к спредам. В частности, по календарным спредам маржинальные требования снижаются на 80%.

Еще один важный аргумент в пользу работы со спредами — изменение ценового значения спредов несет в себе очень важную экономическую информацию в отличие от простых цен на фьючерсные контракты. Примером могут служить спреды на кривые доходности казначейских облигаций. Они являются важнейшим индикатором, который рассматривается всеми, кто пытается предсказать экономический рост или падение, в том числе Федеральной резервной системой США. Другой пример — это календарные спреды на нефть, когда изменение ценового значения спреда сигнализирует участникам рынка, стоит ли предпочесть увеличение товарных запасов в хранилищах или, наоборот, предпринять активные продажи на спот-рынке.

Подводя краткий итог, можно сказать, что спреды являются интересным инструментом как для получения стабильных прибылей на фьючерсных рынках, так и с точки зрения рыночного анализа.


Вы уже сейчас можете начать изучать Видео курс- роботы в TSLab и научиться самому делать любых роботов!

Можно записаться на следующий поток ОнЛайн курса «Создание роботов в TSLab без программирования», информацию по которому можно посмотреть тут->

Также можете научиться программировать роботов на нашем Видео курсе «Роботы для QUIK на языке Lua»

Если же вам не хочется тратить время на обучение, то вы просто можете выбрать уже готовые роботы из тех, что представлены у нас ДЛЯ TSLab, ДЛЯ QUIK, ДЛЯ MT5, ДЛЯ КРИПТОВАЛЮТЫ!

Также можете посмотреть совершенно бесплатные наработки для МТ4, Квика, МТ5. Данный раздел также постоянно пополняется.

Не откладывайте свой шанс заработать на бирже уже сегодня!