Первое, что необходимо изучить – это основные понятия, с которыми приходится сталкиваться, рассматривая торговлю на финансовых рынках.
Базовое понятие – это понятие ценной бумаги. Ценная бумага – это документ, который удостоверяет право владельца либо на часть какой-то собственности, либо на часть какого-то долгового обязательства.
Ценные бумаги делятся на две основные группы – это долговые ценные бумаги и долевые ценные бумаги.
К долговым ценным бумагам в основном относятся облигации, векселя, депозитные сертификаты и т.д. Самыми популярными являются облигации. К долевым ценным бумагам прежде всего относятся акции. Следует четко различать, по своей природе, долговые ценные бумаги и долевые. Долевые ценные бумаги удостоверяют право владельца на часть какого-либо бизнеса, причем какой долей акций владеет инвестор, в такой же доле инвестор имеет право голосовать на собрании акционеров, получать дивиденды, если предприятие их выплачивает и, если предприятие обанкротилось, то в такой же доле может претендовать на имущество, оставшееся после удовлетворения требования кредиторов. Как правило, владельцы акций получают доход от изменения их стоимости и от дивидендов. Важным моментом является тот факт, что не каждый год выплачиваются дивиденды и различные предприятия имеют разную дивидендную политику.
Акции делятся на две категории – это обыкновенные акции, которые голосуют на собрании акционеров и получают дивиденды обычным образом и привилегированные акции, которые не обладают правом голоса, но как правило, дают право на получение дивидендов в приоритетном порядке.
Облигации – это типичные долговые ценные бумаги, которые с точки зрения здравого смысла, являются долговой распиской юридического лица, оформленной по определенным правилам. Как правило, облигации регулярно приносят инверторам доход в виде, так называемых, купонных выплат. Купоны по сроку выплаты бывают: ежеквартальные, полугодичные, по некоторым облигациям один раз в год. Существуют облигации, по которым доход получается не за счет купонов, а за счет дисконта. Эти облигации продаются дешевле их номинальной стоимости.
В любом случае, большая часть облигаций генерирует фиксированный доход, который заранее известен инвестору в момент приобретения этого инструмента. И, с точки зрения риска, до тех пор, пока предприятие – эмитент облигации не допустило дефолта, доход по облигациям является весьма предсказуемым. За редким исключением, облигации приносят доход, похожий на доходность банковских депозитов и не пользуются большой популярностью у частных инвесторов. Но, когда на рынке происходит нечто экстраординарное, то в эти моменты интерес частных инвесторов к этим инструментам резко растет, поскольку с помощью облигаций в эти моменты можно реализовать не только стратегию «купил и держи», но и ряд более интересных стратегий. По виду облигации делятся на три большие группы: государственные, муниципальные и корпоративные. Причем, доходы по государственным и муниципальным облигациям не облагаются налогом, что привлекает к этим инструментам многих инвесторов.
В спокойные времена доходность по облигациям не велика, но в те периоды, в которые у инвесторов возникают сомнения в платежеспособности эмитентов, возникают спекулятивные возможности извлечения прибыли. Обычно такие возможности возникают во время экономических кризисов.
Существуют две принципиально разных концепции, каким образом на ценных бумагах можно зарабатывать.
Первая концепция называется долгосрочные инвестиции и основана она либо на получении регулярного дохода, как бывает в случаях выплаты дивидендов по акциям, как бывает в случае получения процентов по депозитным сертификатам, либо выплаты купонного дохода по облигациям. Для применения долгосрочного инвестирования необходим определенный комплекс анализа рынка.
Существует противоположная концепция, которая подразумевает извлечение прибыли за счет разницы в цене. Данный подход носит название спекулятивный, или активный. Для спекулятивной стратегии применяются свои методы анализа. Второе необходимое понятие – это понятие связанное с организацией торгов ценными бумагами.
Прежде всего, торговля может быть биржевая и внебиржевая. Большое количество ценных бумаг можно покупать и продавать как на бирже, так и вне биржи. Важно отметить, что большинство современных ценных бумаг существуют в бездокументарной форме. Т.е. в бумажной форме — с печатями, на специальной бумаге, и т.д. современные ценные бумаги уже практически не выпускаются.
Все современные ценные бумаги – это, по сути, записи в специализированных компьютерах, специализированных организаций. Организации, которые занимаются хранением ценных бумаг называются депозитарии, а счета, на которых хранятся ценные бумаги, называются счетами депо. Депозитарная деятельность требует отдельной лицензии и в настоящее время контроль за деятельностью депозитариев осуществляет Центральный банк. Покупать и пробовать ценные бумаги можно на бирже, а можно и вне биржи.
Исторически так сложилось, что в России впервые активная торговля ценными бумагами зародилась на внебиржевом рынке. Сделка в «те времена» имела следующую форму: необходимо было явиться в депозитарий с паспортами хозяина акций и, соответственно, покупателя, оформить договор купли-продажи, и на основании этого договора, депозитарий со счета владельца на счет покупателя переводил акции, выдавал выписку по счету депо, которая являлась подтверждением сделки. Именно таким образом выглядела торговля ценными бумагами в эпоху малого распространения биржевой торговли.
Основное отличие такого способа заключения сделок заключался в том, что с одной стороны, это было достаточно медленно (как правило, выписку давали на следующий день после заключения сделки, как правило, требовалось личное посещение депозитария и кроме того, за предоставление своих услуг депозитарий взимал достаточно большой депозитарный сбор).
Примерно с конца 90-х годов в России начала доминировать биржевая торговля. Главные отличия биржевой торговли от внебиржевой заключается в следующем: во-первых, торги на бирже ведутся по правилам двойного аукциона (покупатели и продавцы выставляют на биржу свои заявки и при встрече заявок по одной и той же цене и различных по направлению (одна – купить, другая – продать), происходит сделка). На Российском рынке таблица котировочных заявок на покупку и продажу традиционно называется «стаканом». В биржевых терминах других стран название «стакан» больше не встречается. Вторым принципом биржевой торговли является то, что биржа является гарантом по сделкам ее участников. Это означает, что совершая сделку на бирже инвестор может не беспокоиться о благонадежности второй стороны сделки, т.к. биржа гарантирует, что если инвестор продал свои ценные бумаги, то он получит оговоренное количество денег. Точно так же и наоборот, если инвестор купил ценные бумаги, то он может быть уверен в том, что биржа поставит ему эти ценные бумаги даже если второй участник сделки так или иначе нарушит свои обязательства.
В остальном, отличие биржевой торговли от внебиржевой носит технический характер. Во-первых, это намного быстрей, во-вторых, стоимость заключения сделки на бирже, как правило, заметно ниже, чем на внебиржевом рынке, но есть и определенные ограничения. Главное ограничение заключается в том, что непосредственно на бирже торгуют только профессиональные участники рынка ценных бумаг, которых называют брокерами. Все остальные участники торгов, которые желают торговать на бирже, торгуют через брокера. Брокеры за свои услуги взимают определенную плату, которая носит название брокерской комиссии и в настоящее время эта плата обычно составляет от 0,05% от суммы сделки и ниже. Причем эта шкала обычно регрессивная – чем выше сумма сделки, тем ниже размер комиссионных, которые взимает брокер.
Брокерская деятельность является лицензируемой, контролером выступает Центральный банк и, с точки зрения контроля, последние десять лет контроль за деятельностью брокеров достаточно жесткий.
Интересно отметить, что при биржевой торговле, собственно, сделка происходит в компьютере биржи, а не в компьютере брокера. Компьютер брокера только проверяет, достаточно ли у клиента денежных средств для совершения сделки и имеется ли у клиента доступ в ту секцию, где клиент хочет совершить сделку. Но при этом очень важно знать, что сама сделка происходит в компьютере биржи, что устраняет практически всякое влияние, собственно, брокера на цену сделки и на доступность совершения сделки. С этой точки зрения, именно биржевая торговля сильно отличается от внебиржевой.
Очень важный набор понятий связан с тем, что имеется возможность заключать сделки не только на собственные средства, но и привлекая заемные ресурсы брокера. Эта возможность , с одной стороны, позволяет привлекать многие интересные торговые стратегии, но с другой стороны, несет в себе повышенные риски.
Во-первых, имеется возможность заключать сделку на сумму, большую, чем имеется средств. Соответственно, с одной стороны, это увеличивает потенциальную прибыль, но с другой стороны эта же возможность во сколько раз увеличивает прибыль, во столько же раз увеличивает и риск сделки.
Рассмотрим пример: Инвестор купил какую-либо бумагу за 10 руб. бумага подорожала и стала стоить 11 руб. Соответственно, инвестор ее продал и получил прибыль 10%. В случае, если инвестор заключил сделку не только на собственные средства, но и привлек на каждый свой рубль еще 1 рубль у брокера, то его прибыль составит уже не 10%, а 20%, что, безусловно, очень приятно. Однако, если инвестор приобрел бумагу за 10 руб., а бумага упала до 9 руб., то у инвестора получится убыток 10%.
Если инвестор совершил сделку на собственные средства, то это грустно, но не так уж и страшно. Инвестор всегда может занять выжидательную позицию, утешать себя что последние 300 рынки растут. Но, если эта сделка совершена с использованием заемных средств (допустим, на каждый свой рубль инвестор занял рубль у брокера), то убыток инвестора составит уже не 10%, а 20%.
Очень легко заметить, что использование заемных средств во сколько раз увеличивает прибыль, ровно во столько же раз увеличивает и риски инвестора. Именно по этому, хотя такая возможность имеется и широко предоставляется, пользоваться ею следует очень и очень осторожно. Как любое мощное оружие, использование заемных средств (синоним: использование плеча, кредитного рычага, англ. Leverage, маржинальной торговли) во сколько раз увеличивает прибыль, во столько же раз увеличивает и риск, и относиться к этому методу нужно очень и очень осторожно. С одной стороны, их применение иногда бывает оправдано, с другой стороны, излишнее увлечение подобным агрессивным инструментом заметно увеличивает риски.
Инвестор может занимать у брокера не только деньги, но и ценные бумаги. Сама возможность занимать ценные бумаги позволяет зарабатывать не только на росте стоимости бумаги, но и на ее падении.
Рассмотрим сделку с акциями Газпрома. Стоил Газпром 360руб. за акцию, начал падать, упал до 350 руб. В этот момент инвестор принял решение заработать на падении акций Газпрома. Для этого инвестор занял акции у брокера и продал их на рынке. Если провести аналогию с бухгалтерской таблицей дебет/кредит, то по кредиту получится одна акция Газпрома, которую инвестор занял у брокера, по дебету будет 350 руб., которые выручил инвестор от продажи акции. Прошло 4 дня, цена Газпрома упала до 320 руб. и инвестор решил зафиксировать прибыль. Для этого теперь ему необходимо купить акцию Газпрома и вернуть ее брокеру. Но поскольку ее цена на рынке уже стала 320 руб., то инвестор потратит 320 руб. и купит такую же акцию Газпрома. Соответственно, эта операция будет отражаться как акция Газпрома, которую приобрел инвестор по дебету, а по кредиту 320 руб., которые он потратил. Если свести баланс, то акция Газпрома сократится, а по дебету останется 30 руб., которые и будут являться прибылью инвестора от данной операции.
Операция, при которой инвестор продает взятый в долг актив, с мыслью потом откупить его на рынке дешевле и вернуть его тому у кого он его занимал, называется короткая продажа, или продажа без покрытия, или англ. Short.
Давайте рассмотрим два важных вопроса, связанных с короткой продажей. Во-первых, откуда взялось 30 руб. Формально это разница в цене, но, так уж устроен мир, что если где-то что-то прибыло, то где-то что-то убыло. Легко заметить, что капитализация Газпрома, приходящаяся на одну акцию снизилась с 350 до 320 руб. за акцию и, именно, кусочек этого снижения и достался инвестору в результате этого снижения в форме результата по короткой продаже.
Персонализировать кто при этом понес убыток достаточно сложно, поскольку за четыре дня по акциям Газпрома произошло намного больше миллиона сделок, но если посмотреть в корень, то природа заработка на короткой продаже заключается в том, что инвестор зарабатывает ту величину, на которую снизилась капитализация компании, естественно, в пересчете на то количество акций, с которым совершена сделка.
Второй важный момент. Зачем такие операции позволяет делать брокер. Ведь он дал в долг дорогую акцию, принял в оплату подешевевшую акцию, в чем же выгода? Выгода брокера, во-первых, в комиссионных, во-вторых, раз брокер что-то дает в кредит, то всегда есть плата за кредит и обычно плата за пользование шортом составляет от 8% до 15%, а порой 18% годовых. Соответственно, нужно эти проценты разделить на 360 банковских дней и умножить на то количество дней, сколько клиент пользовался взятыми в займы акциями. В нашем примере это составит 4 дня. Поэтому из 30 руб. нужно вычесть брокерскую комиссию (обычно это около 0,05%) и вычесть (возьмем, для примера, ставку кредита 12%) 12% разделенные на 360 дней и умноженные на 4 дня, которые клиент пользовался акциями брокера. При этом интересно заметить, что брокеры сами, как правило, оптом занимают акции либо у крупных клиентов, либо у владельцев контрольных пакетов. Кстати говоря, значительная часть акций на рынках находится в ведении владельцев контрольных пакетов, которые и являются хозяевами того или иного предприятия. И обычно эти люди охотно одалживают эти акции брокерам в том числе для совершения подобных операций.
Интересно заметить, что покупка какого либо актива с целью продать его дороже традиционно называется длинная позиция (англ. Long), и наоборот, продажа какого либо актива, взятого в долг, с мыслью купить его потом дешевле и вернуть называется короткая позиция (англ. Short).
Очень важно понимать, что слова «длинный» и «короткий» никак не связаны со временем. Т.е. можно короткую позицию держать хоть несколько месяцев, а можно длинную позицию закрыть хоть через 10 секунд. Слова «длинный» и «короткий» это своеобразный биржевой жаргон.
Традиционно тех кто открывает длинные позиции называют быками, а тех , кто открывает короткие позиции, называют медведями. Связано это с тем, что бык, когда бодается, ударяет рогами снизу вверх, а медведь, наоборот, ударяет лапой сверху вниз. Этот жаргон достаточно древний и выражает то, как инвестор относится по отношению к конкретному инструменту, но никак не связано со временем. Интересно что перед многими биржами расположены скульптурные группы быков и медведей и отношение инвесторов к длинным и коротким позициям очень не симметрично. Как правило, около 90% инвесторов являются быками, а лишь 10% медведями. Поскольку интуитивно гораздо понятнее купить акцию, чтобы ее стоимость в дальнейшем выросла, чем взять ее в долг и продать.
Следующий интересный момент связан с тем, что на фондовых рынках существует сильная асимметрия. Обычно рост, в большей степени, плавный и постепенный, а падение более резкое и стремительное. Существует даже поговорка, что бык медленно забирается по лестнице, а медведь падает из окна. Как правило, скорость заработка на коротких позициях намного выше чем скорость заработка на длинных. Но с другой стороны и риск коротких позиций несколько выше, потому, что есть плата за взятые в долг акции, с другой стороны, чтобы не произошло, никакая ценная бумага не может упасть до величины меньше 0. А вот вырасти на величину свыше 100% бумага, в принципе, может.
Очень важный нормативный момент, который нужно знать инвестору, связан с тем, что если инвестор использует кредитные ресурсы, неважно, будь то акции, будь-то другие ценные бумаги, то в некоторых случаях брокер может принудительно закрыть его позицию. Это называется англ. Margin call и происходит тогда, когда убыток инвестора по маржинальной операции достигает предельных величин. Здесь необходимо быть очень внимательным, поскольку в разных секциях бирж, по разным инструментам, указанный предел весьма различен. На рынке акций, обычно, это 70-75% от активов инвестора. Т.е. если инвестор взял в долг у брокера какие-то средства и совершил некую операцию, и вдруг рынок пошел против инвестора, то как только убыток достигнет 75% активов, причем по текущим рыночным ценам, то брокер будет обязан принудительно закрыть клиентскую позицию. Такая ситуация называется margin call и она, с одной стороны, сильно огорчает инвестора, с другой стороны, она защищает инвестора от возможности остаться должным брокеру. Т.е. потерять средств больше, чем имеется у инвестора на рынке практически невозможно.
Очень важно, что данный норматив (при котором брокер обязан закрывать позицию) по разным инструментам различен. Более того, если на рынке происходит нечто экстраординарное, то регулятор, в лице Центрального банка, может норматив пересматривать. Поэтому тем, кто использует заемные ресурсы нужно внимательно следить за изменением этих норм и всегда иметь некоторый запас, так как всегда на рынке есть возможность резких движений и чтобы не произошел margin call желательно иметь некоторый запас активов на счету, которые сделают позицию безопасной.
Современная биржевая торговля позволяет рассчитываться по заключенным сделкам не мгновенно, а спустя некоторое время. Существует много режимов торгов, но самые распространенные – либо режим Т+0, который еще называется «поставка против платежа». В данном режиме для заключения сделки необходимо иметь либо деньги, либо ценные бумаги, для того, чтобы рассчитаться по сделке мгновенно. Достоинство этого режима в обеспечении повышенной надежности. Недостаток указанного режима в том, что для обеспечения интенсивной торговли режим требует замораживания достаточно больших средств в виде либо денег, либо ценных бумаг для обеспечения сделки.
Относительно недавно на многих биржах был внедрен режим торгов под названием Т+n. В России это, как правило, Т+2. Это означает, что окончательный расчет по сделкам происходит не мгновенно, а спустя два дня после заключения сделки. Данный режим очень удобен для тех инвесторов, которые заключают множество сделок, интенсивно используют заемные ресурсы. И, соответственно, если инвестор в течение двух дней совершил обратную операцию, то ему не будет требоваться наличия средств, для того, чтобы поддерживать свою позицию.
Cледовательно, для спекулятивно настроенных инвесторов, торгующих интенсивно, приведенный режим торгов очень удобен. Однако, нужно быть внимательным, так как по решению регулятора эти режимы могут пересматриваться. Как правило, когда на бирже происходит нечто экстраординарное, когда движения цен усиливаются, то регулятор может изменить режим торгов и, допустим, перейти из режима Т+2 в режим Т+0. Это явление довольно редкое, но о самой возможности изменения режима торгов необходимо, как минимум, знать и при интенсивной торговли внимательно за этим следить.
Биржа работает по собственному графику, который утверждается ее акционерами и за редким исключением является постоянным. Однако, иногда принимают решение о изменении графика работы биржи. Причем разные секции биржи имеют свой график.
Как правило, отдельный график на рынке акций, отдельный график на рынке финансовых деривативов.
Вы уже сейчас можете начать изучать Видео курс- роботы в TSLab и научиться самому делать любых роботов!
Можно записаться на следующий поток ОнЛайн курса «Создание роботов в TSLab без программирования», информацию по которому можно посмотреть тут->
Также можете научиться программировать роботов на нашем Видео курсе «Роботы для QUIK на языке Lua»
Если же вам не хочется тратить время на обучение, то вы просто можете выбрать уже готовые роботы из тех, что представлены у нас ДЛЯ TSLab, ДЛЯ QUIK, ДЛЯ MT5, ДЛЯ КРИПТОВАЛЮТЫ!
Также можете посмотреть совершенно бесплатные наработки для МТ4, Квика, МТ5. Данный раздел также постоянно пополняется.
Не откладывайте свой шанс заработать на бирже уже сегодня!
