Подавляющее большинство бирж использует в своей работе универсальную систему тейкер и мейкер. В этой статье подробно разбираем понятия тейкера (taker) и мейкера (maker), как они действуют и влияют на рынок, какие у них экономические стимулы и риски, в чем заключается разница между тейкер и мейкер заявками. Примеры будем рассматривать на двух типах площадок: традиционной фондовой (Московская биржа — MOEX) и криптовалютной бирже (на примере OKX).

Ключевые определения

— Мейкер (maker) — участник рынка, который добавляет ликвидность в книгу ордеров. Мейкер размещает лимитный ордер (buy limit или sell limit) по цене, отличной от текущей рыночной, и он не исполняется мгновенно, а попадает в стакан (order book). Такие ордера «делают» рынок (make).

Мейкер:
• Выставляет заявки, которые не исполняются сразу (лимитные ордера).
• Его заявка попадает в стакан и ждет покупателя/продавца.
• Платит меньшую комиссию (иногда даже получает вознаграждение).

Что делают маркетмейкеры:
Представьте себе обменный пункт валют. Там всегда есть курс покупки и продажи доллара — например, покупают за 3 BYN, продают за 3,2 BYN. Маркетмейкер работает похожим образом, но на бирже. маркетмейкеры выставляют одновременно заявки на покупку (по чуть более низкой цене) и на продажу (по чуть более высокой цене). Зарабатывают на разнице между ценой покупки и продажи (это называется спред). Обеспечивают ликвидность рынка — то есть всегда есть кому продать или у кого купить.

Например: Маркетмейкер выставляет заявку купить акцию Nvidia за 172 USD и продать за 173 USD . Когда кто-то хочет срочно продать — продает ему за 172. Когда кто-то хочет срочно купить — покупает у него за 173. Маркетмейкер получает 1 USD прибыли с каждой сделки.

Без маркетмейкеров торговля была бы сложнее — пришлось бы долго ждать, пока найдется покупатель или продавец с подходящей ценой. Они делают рынок более «живым» и удобным для обычных трейдеров.

Тейкер (taker) — участник рынка, который забирает ликвидность из стакана, то есть исполняет существующие лимитные ордера: использует рыночный ордер или лимитный ордер, который сразу совпадает с противоположной стороной в стакане. Тейкер «берёт» (take) ликвидность.

Тейкер:
• Покупает/продает по уже выставленным заявкам
• Использует рыночные ордера или агрессивные лимитные
• Получает исполнение сразу, но платит большую комиссию

Простой пример:
— В стакане висит заявка «продать 1 ETH за $3 900».
— Если вы выставите «купить 1 ETH за $3 700» — вы мейкер (ваша заявка встанет в очередь).
— Если вы сразу купите за $3 800 — вы тейкер (заберете чужую заявку).

Ликвидность — способность рынка быстро и с малыми спредами и проскальзыванием совершать сделки нужного объёма.

Чем различаются с экономической точки зрения

— Комиссии: как правило, биржи стимулируют мейкеров более низкими комиссиями (иногда даже дают ребейт — отрицательную комиссию), а тейкерам дают комиссию выше. Это сделано для поощрения размещения лимитных ордеров и поддержания глубины стакана.

— Влияние на цену: тейкеры чаще приводят к немедленному изменению цены, так как они исполняют доступные лимитные ордера, а большие тейкерские сделки могут съесть несколько уровней стакана и вызвать значимые ценовые движения.

— Скорость исполнения и риск: тейкеры получают быстрый вход/выход, но платят выше комиссию и рискуют проскальзыванием; мейкеры получают более выгодные комиссии и меньшие издержки на проскальзывание, но их ордера могут не исполниться или быть частично исполнены, а также они подвержены риску «выметания» — когда тренд идёт против их позиции до срабатывания ордера.

Тейкеры и мейкеры в разных рынках
• Фондовый рынок (акции): Здесь много профессиональных маркетмейкеров — крупных банков и специальных компаний. Они обязаны поддерживать котировки популярных акций. Обычные инвесторы чаще выступают тейкерами, особенно при покупке «по рынку».

• Валюты: Маркетмейкерами выступают в основном банки. Разница между покупкой и продажой (спред) здесь очень маленькая — доли процента. Большинство розничных трейдеров — тейкеры.

• Криптовалюты: Самый «демократичный» рынок. Здесь обычные люди легко могут быть мейкерами, выставляя лимитные ордера. Биржи активно стимулируют это низкими комиссиями или даже доплатами.

• Товарные рынки: Мейкерами часто выступают сами производители (нефтяные компании, аграрии) и крупные потребители. Они хеджируют свои риски через биржевые контракты.

Главное правило везде одинаково: мейкеры создают возможности для торговли и получают льготы, тейкеры пользуются этими возможностями и платят больше. Чем активнее рынок — тем меньше разница в комиссиях.

Механика работы (на примере ордербука)

— Книга ордеров: ценовые уровни купли (bids) снизу и продажи (asks) сверху. Если вы ставите лимитный ордер внутри книги (например, buy по цене ниже лучшего ask), вы становитесь мейкером.
— Моментальное совпадение: если вы размещаете лимитный buy по цене, равной или выше текущего лучшего ask, ваш ордер немедленно исполняется (полностью или частично) — вы в этом случае выполняете роль тейкера (или hybrid: часть исполнилась как тейкер, остальная часть как мейкер).
— Рыночный ордер: всегда тейкер — он «сжирает» доступную ликвидность по лучшим ценам в стакане.

Влияние на рынок и на участников

• Влияние мейкеров
— Повышают глубину и устойчивость рынка: наличие лимитных ордеров на разных уровнях уменьшает волатильность при крупных сделках.
— Снижают спред: конкуренция между лимитными заявками продавцов и покупателей приводит к уменьшению разницы между лучшим ask и bid.
— Опасность для мейкера: если происходит резкий рывок, лимитный ордер может исполниться на неблагоприятной стороне (например, вы поставили sell-limit, а цена резко упала — ваш ордер исполнится и вы окажетесь в убыточной позиции).

• Влияние тейкеров
— Создают движение цены: последовательные тейкерские сделки в одном направлении «съедают» уровни ликвидности и двигают цену.
— Обеспечивают ликвидность для немедленного исполнения: полезно для участников, которым важно быстро закрыть позицию или войти.
— Вызывают волатильность и спред-реакцию: при агрессивном тейкинге спред расширяется, увеличивается проскальзывание.

Роль маркет-мейкеров и институциональных маркет-мейкеров
— На ликвидных площадках специализированные маркет-мейкеры (часто профессиональные участники или компании) обеспечивают постоянные заявки по обеим сторонам и получают преимущества (например, скидки по комиссиям) за предоставление ликвидности.
— Их удаление (stop quoting) в периоды стресса резко уменьшает ликвидность и усиливает волатильность.

Различия в инфраструктуре и правилах: MOEX vs. OKX

Ниже приведены особенности работы мейкеров/тейкеров и комиссии на примере двух разных типов бирж. Конкретные цифры комиссий в реальном времени меняются — приведённые примеры иллюстративны.

Московская биржа (MOEX)
• Тип рынка: централизованная фондовая биржа, торги акциями, облигациями, деривативами. Часто используются лимитные заявки и порядок очередности (price-time priority).
• Участники: в торгах участвуют как частные инвесторы, так и профессиональные участники (брокеры, маркет-мейкеры).
• Маркет-мейкеры: на MOEX существуют программы участия маркет-мейкеров (для отдельных инструментов), где маркет-мейкер обязуется выставлять заявки покупки/продажи в определённых пределах спреда и объёма. За это маркет-мейкерам могут предоставляться преференции.
• Комиссии: в основном взимаются за сделки; тарифы для маркет-мейкеров/брокеров могут отличаться, существуют скидки и преференции для тех, кто участвует в программах маркет-мейкинга.
• Очередность и клиринг: исполнение заявок и расчёты происходят через клиринговую систему биржи и расчетно-клиринговую палату, что обеспечивает гарантию исполнения и уменьшает кредитный риск.
• Последствия для рынка MOEX:
— В периоды торговой сессии маркет-мейкеры поддерживают узкий спред на ликвидных бумагах.
— В периоды высокой неопределённости (новости, новогодние каникулы, санкции) маркет-мейкеры могут сократить объёмы, что увеличивает дисбаланс между мейкерами и тейкерами и приводит к росту волатильности.

Пример сценария на MOEX:
Новость выходит и многие тейкеры пытаются быстро продать акции. Если маркет-мейкеры не успевают или снимают заявки, цена может упасть резко — тейкеры «съедают» доступную ликвидность и двигают цену вниз.

Криптовалютная биржа (OKX)
• Тип рынка: централизованная криптовалютная биржа, где торги происходят 24/7, часто с высоким участием алгоритмических трейдеров и маркет-мейкеров.
• Участники: розничные трейдеры, арбитражёры, профессиональные маркет-мейкеры, HFT-структуры.
• Модель комиссий: криптобиржи обычно применяют модель maker/taker с явными тарифами: комиссия maker < комиссия taker. На OKX, как и на многих других, часто используются многоуровневые тарифы в зависимости от объёма торгов и статуса VIP; также возможны ребейты для маркет-мейкеров. • Ликвидность и спреды: на популярных парах (BTC/USDT и т. п.) глубина и спред очень хороши; на малообъёмных альтах — наоборот. • Инструменты: помимо спотовых рынков — фьючерсы, бессрочные контракты (perpetuals), маржинальные позиции. В бессрочных контрактах роль тейкеров особенно сильна, потому что ликвидность быстро меняется и ордера часто исполняются агрессивно. • Алгоритмический маркет-мейкинг: множество участников используют алгоритмы, выставляющие тысячи лимитных ордеров по широкому диапазону цен; они становятся основой ликвидности. • Риски специфические для крипто: - Ночные 24/7-торговля и более высокая волатильность. - Возможность внезапных «ликвидаций» (особенно на маржинальных/фьючерсных рынках), когда тейкерские ордера приводят к каскадным продажам (или покупкам) и съеданию глубины. - Central limit order book (CLOB) аналогичен, но инфраструктура и контрагенты отличаются — исполнение обычно быстрее, клосинг и расчёт внутренних рисков у самой биржи. Пример сценария на OKX:
— Появляется слух, трейдеры массово ставят рыночные sell-ордера по BTC. Эти тейкерские сделки съедают лимитные buy-ордера, цена падает, срабатывают стопы и каскады ликвидаций длинных позиций — глубина уменьшается, волатильность растёт.

▌ Технические нюансы: частичные исполнения, скрытые ордера, IOC/FOK
— Частичное исполнение: лимитный ордер может быть частично исполнен — часть объёма стала тейкерской (если была совпадение), остаток остаётся в книге как мейкерский.
— IOC (Immediate-or-cancel) и FOK (Fill-or-kill): специальные типы ордеров, которые часто используются для тейкинга — они либо исполняются сразу, либо отменяются.
— Hidden/iceberg-ордера: позволяют участнику скрыть часть объёма (чтобы не раскрывать весь намеренный объём в книге) — такие ордера влияют на видимую ликвидность и поведение тейкеров.

▌ Экономический эффект: спред, глубина, волатильность
— Баланс между мейкерами и тейкерами определяет спред и глубину. Больше мейкеров → меньше спред, больше устойчивости.
— Если в рынке преобладают тейкеры (агрессивные рынок-ордера), ликвидность быстро расходуется → рост волатильности.
— Биржи мотивируют поддержание баланса через тарифы: скидки/ребейты для мейкеров, более высокие комиссии для тейкеров.

▌ Примеры расчёта комиссии (иллюстративно)
— MOEX: комиссия может быть фиксированной или процентной в зависимости от типа сделки и клиента; маркет-мейкер в рамках программы может иметь пониженные тарифы.
— OKX (пример): стандартный тариф может быть maker 0.02% / taker 0.07% для спота; VIP-уровни уменьшают комиссии и могут давать rebate для maker. (Фактические значения нужно проверять на сайте биржи.)

▌ Психология и стратегии участников
— Розничный трейдер, желающий быстрый вход — склонен быть тейкером (рыночные ордера) и платит выше цену/комиссию, но получает скорость.
— Алго-трейдер и арбитражёр — чаще предоставляет ликвидность (мейкер), работает на небольших спредах и на объёмах.
— Долгосрочный инвестор — чаще размещает лимитные ордера и может играть роль мейкера (например, выставляя buy limit ниже рыночной цены).

▌ Практические советы
— Если вам важна скорость исполнения и вы готовы платить больше, используйте рыночные ордера (тейкер). Будьте готовы к проскальзыванию при низкой ликвидности.
— Если хотите сэкономить на комиссиях и снизить проскальзывание по стоимости, используйте лимитные ордера и становитесь мейкером. Но учитывайте риск неисполнения.
— На MOEX обращайте внимание на программы маркет-мейкеров и ликвидность конкретного инструмента.
— На OKX проверяйте модель комиссий maker/taker и свой VIP-статус; на фьючерсах учитывайте риск ликвидаций и маржинальных требований.
— При размещении больших ордеров дробите их (iceberg, TWAP/VWAP-алгоритмы), чтобы не быть съеденными тейкерами или самим не съесть ликвидность.

▌ Частые сценарии и кейсы
1. Flash crash (молниеносный провал): массовые тейкерские ордера съедают предложение мейкеров, маркет-мейкеры снимают заявки — цена резко падает.
2. Устойчивый тренд: тейкеры последовательно «съедают» уровни мейкеров, поддерживая трендовое движение.
3. Режим низкой волатильности: много лимитных ордеров на разных уровнях — узкий спред; тейкерам трудно инициировать движение без больших объёмов.
4. Манипуляция спредом (на слабых рынках): крупный мейкер может временно убрать часть ликвидности и затем тейкерский игрок инициирует движение — но такие действия часто ограничены правилами биржи.

▌ Выводы — как использовать знание о мейкерах и тейкерах
— Понимание ролей мейкера и тейкера критично для оценки рисков исполнения и стоимости сделок.
— Маркет-мейкеры — основа ликвидности, их присутствие уменьшает волатильность и спреды; тейкеры — драйверы краткосрочных движений цены.
— На MOEX и на криптобиржах (например, OKX) механика похожа, но разные режимы работы, уровни волатильности и тарифные стимулы делают поведение участников отличным.
— Выбирайте тип ордера и стратегию с учётом ликвидности инструмента, вашей терпимости к проскальзыванию и размеру комиссий.

Вы можете получить 20% скидку на торговую комиссию на криптовалютной бирже «OKX», для этого надо зарегистрировать счет по данной ссылке >>>

если не открывается основной сайт okx.com, то можно на сайте зеркале okx.cab по данной ссылке. Это будет одно и тоже >>>

Помните, экономя на комиссии Вы зарабатываете больше.

Вы уже сейчас можете начать изучать Видео курс- роботы в TSLab и научиться самому делать любых роботов!

Можно записаться на следующий поток ОнЛайн курса «Создание роботов в TSLab без программирования», информацию по которому можно посмотреть тут->

Также можете научиться программировать роботов на нашем Видео курсе «Роботы для QUIK на языке Lua»

Если же вам не хочется тратить время на обучение, то вы просто можете выбрать уже готовые роботы из тех, что представлены у нас ДЛЯ TSLab, ДЛЯ QUIK, ДЛЯ MT5, ДЛЯ КРИПТОВАЛЮТЫ!

Также можете посмотреть совершенно бесплатные наработки для МТ4, Квика, МТ5. Данный раздел также постоянно пополняется.

Не откладывайте свой шанс заработать на бирже уже сегодня!