Эффект-плеча-Leverage-effect

Термин “эффект плеча” (leverage effect) относится к наблюдаемой тенденции: волатильность актива негативно коррелирует с изменением цены актива. Обычно рост цены сопровождается падением волатильности и наоборот. “Плечо” относится к одной возможной экономической интерпретации этого явления, предложенной Black (1976) и Christie (1982): по мере того, как цены снижаются, компании становятся автоматически более закредитованными, поскольку отношение их долга к стоимости растет. Как следствие, естественно ожидать, что их акции становятся более рискованными, стало быть более волатильными.

Хотя это всего лишь гипотеза, это объяснение достаточно просуществовало в литературе для того, чтобы термин “эффект плеча” был принят для описания упомянутой статистической закономерности. Также было замечено, что эффект в общем случае несимметричен: при прочих равных условиях снижение цены акции сопровождается большим усилением волатильности, чем снижение волатильности при росте рынков акций (Nelson (1991) или Engle, Ng (1993)). Разные модели с дискретным временем и эффектом плеча были оценены Yu (2005).

Величина эффекта однако кажется слишком значительной, чтобы вызываться только усилением финансового плеча: Figlewski и Wang (2000) отметили среди прочего, что нет явного воздействия на волатильность при изменении плеча, когда меняется долг компании или число акций, а только когда цена акции падает, что вообще ставит под вопрос зависимость эффекта от плеча. Как обычно, корреляция не влечет причинности.

Были предложены альтернативные экономические интерпретации: ожидание усиления волатильности требует более высокой доходности актива, что может быть обеспечено только падением его цены. (French и др. (1987), Campbell и Hentschel (1992)). Корреляция та же самая, но причинность обратная: усиление волатильности ведет к падению цены.

Эти разные интерпретации были рассмотрены и сравнены (Bekaert, Wu (2000)), хотя на уровне дневок и более медленной частоты направление причинности сложно определить, поскольку на этом уровне все выглядит одновременным. Используя данные более высокой частоты, а именно пяти-минутные абсолютные изменения для получения приближения (proxy) к реализованной волатильности на более длинных горизонтах, Bollerslev и др. (2006) обнаружили негативную корреляцию между волатильностью и текущим и задержанным изменениями цены, которая длится несколько дней, низкую корреляцию между изменением цены и задержанной волатильностью и сильную корреляцию между высокочастотными изменениями цены и их абсолютными значениями. Их наблюдения поддерживают двойное присутствие продолжительного плечевого эффекта на внутридневном уровне и почти мгновенный эффект отдачи волатильности (volatility feedback effect). Различия между корреляцией измеренной на уровне акций и на уровне индексов были исследованы Duffee (1995).

Каковы бы ни были источники или объяснения присутствия корреляций эффекта плеча, есть широкое согласие в литературе по поводу того, что эффект действительно присутствует.
 
 
 


Вы уже сейчас можете начать изучать Видео курс- роботы в TSLab и научиться самому делать любых роботов!
 
Можно записаться на следующий поток ОнЛайн курса «Создание роботов в TSLab без программирования», информацию по которому можно посмотреть тут->
 
Также можете научиться программировать роботов на нашем Видео курсе «Роботы для QUIK на языке Lua»
 
Если же вам не хочется тратить время на обучение, то вы просто можете выбрать уже готовые роботы из тех, что представлены у нас ДЛЯ TSLab, ДЛЯ QUIK, ДЛЯ MT5, ДЛЯ КРИПТОВАЛЮТЫ!
 
Также можете посмотреть совершенно бесплатные наработки для МТ4, Квика, МТ5. Данный раздел также постоянно пополняется.
 
Не откладывайте свой шанс заработать на бирже уже сегодня!